这是一个更耐心的游戏。 Pinduoduo以牺牲利润率为代价来补充用户和商人，但股东还没有准备好。在5月27日晚上，北京时代发布了其第一季度的绩效报告，到2025年，在美国股市进行谈判之前，一系列绩效数字远低于市场预期。其中，运营利润增长了10％ - 一年。这个数字不仅比市场预期低6％，而且还达到了几乎一个季度增长数字，这是过去两年中年复一年的最低增长率。由于新闻，市场价格在某一时刻下降了20％以上，开业后（Intradía），股票的价格下跌了17％。 “正如我们在上个季度强调的那样，随着商业规模的扩大和新的挑战的出现，不可避免的增长率是不可避免的。” Pinduoduo集团的总裁兼联合co-Coach Chen Lei进一步加深了关注点。关于平德杜（Pinduodu）的外界和国外利率政策的变化，正在降低Pindoura的利润率。他们继续受到Pinduodoo618的补贴投资的影响，主要竞争者正在增加对即时保留贸易的投资。此外，这种类型的电子商务促销一直是一个电子商务平台，使品牌领域受益，例如阿里巴巴，jd.com，douyin等。不仅如此，在2025年4月，Pindou Doo商人1000亿元人民币的补贴费用也将反映在第二季度的表现中，进一步增加了成本。在短期内，Pinduoduo面临多个部分的压力。 Pinduoduo并未直接揭示国家和国际市场的业绩，但是在在线市场中，我们分别拆除了开丁服务的收入以及收入和商业服务的其他收入。根据绩效报告，在第一季度，在线市场G服务和其他收入增加了15％，一年达到约487.2亿，而商业服务的收入则增加了6％，一年至469.5亿左右。在线营销服务主要反映了主要国家网站的表现，并且一直是该公司的重要支柱业务和重要的利润来源。贸易服务的收入与Temu有关，Temu是该公司的第二条曲线，该曲线仍处于早期损失，收入增长降至单位数。接受采访的大多数分析师表示，在考虑对Pindudou的评估时，Temu不考虑。对于Pinduoduo国家网站的主要业务，2021年是盆地。截至今年，Pinduoduo用户的规模相对稳定，其性能增长主要基于用户购买频率的增加。这种增长模型受大量量子器感觉的强烈影响。国家统计局的数据显示在2025年第一季度，消费品的总销售额增长了4.6％ - 年龄。诚信计划部副主任Sheng Laiyun回答了媒体的问题，并表示，在促进政治方面，消费量继续改善。但是，如果Pinduoduo需要更大的粘性和用户购买的频率，则“折扣价”不再是Pinduoduo的独特优势。 Pinduoduo将需要添加直接的平台补贴来保持用户。图像来源：IA的产生，Pinduoduo必须投资真实的钱并直接将奖励添加到平台上，从而继续自己的优势，以使用户保持最新状态。目前，在消费者方面，Pindudou投资了100亿张优惠券，以向Todso中的产品提供过多的订阅。但是，竞争对手还提供除全国补贴以外的价格补贴活动，并且竞争价​​格模型可以继续进行TI我。与陷入价格战的消费者相比，报价方对Pinduodo施加了巨大的成本压力。长期以来，低成本供应链的溢出一直是Pondoodoo商人的基础。为了吸引这些白人品牌商人，城市，工厂，甚至是家庭风格的研讨会，Pindouu提供的入场阈值低于Taobao和JD.com。不仅如此，Pinduoduo平台上的大多数类别都不收取类别委员会的费用，而且保证金阈值低于竞争对手。 Pinduoduo希望从报价方获得更多利润，但他们必须牺牲短期利润来保留客户。 Andn 2022，Pinduoduo推出了“所有站点促销”，这是一种包装付费和自然交通的工具，增加了中小型商人商业货币化的增加。但是，在过去的一年半中，要在2024年下半年保持竞争力，Pindudou引入了“ 100亿元人民币和其他措施那将使商人受益。该补贴的优势降低了运营成本，解决与环境变化相关的风险，并获得更多的时间和时间。阿戈（Argo）周期为五到十年。对商人的投资记录为会计费用，但也是长期投资。上面提到的价值观说，自2024年以来，Pinduoduo已经为资本市场接种了疫苗，但是该市场对Pinduoduo的表现有特定的期望，而Pinduoduo超出了预期。我们正在牺牲利润率来补贴用户和商人，而股东仍然很难接受。 “尤其是，Pinduoduo明确表示他不会再购买。即使公司的价格承受着压力，阿里巴巴和JD仍然无法摆脱股息的努力和回购。”这也是股价下跌背后的核心逻辑。 Induoduo与这些商人之间的Pagla关系可能不如预期的那么紧密。二级市场观察者告诉莱夫Eng.com的悲观，Pinduoduo可能需要使用衰退模式将其评估为股息对中国逐渐克服的能力的影响。他说，近年来，Pinduodoo消耗了克服制造商的能力，并且很难继续销售此授权，Pinduodoo受益并从中受益。此外，提出“低价”的Pinduoduo还必须支付当前的商业生态。 Pinduoduo已开始管理其商业生态系统，但显然是一项长期的患者测试。程序。在Leifeng.com启动时，Pinduoduo的市场价值约为139亿美元，比2021年2月的历史最大值低46.5％。根据长期发展，商业调整的短期疼痛被考虑。一些接受采访的投资者说，该公司股票的价格在过去五年中下跌和上涨，但这是常态。图片来源：Google Finance PinduoDuo的外国业务是民族可玩性的副本。 2022年9月，Temu从北美在线连接，并通过复制低成本私人领域，朋友和其他Pinduoduo销售策略的建议来实现快速增长。在两个月内，我到达了iOS应用程序下载列表的顶部。从那时起，该业务在全球范围内一直在扩大。但是，外国公司受到一系列政策变化的影响，例如关税和成本增加。 2025年2月，关税纠纷影响了美国坦的行动。自5月以来，Temu已完全暂停其在美国的拘留业务。 SO称为“完整的监护模型”是直接从中国商店发送到使用该平台携带空气的小隔间的Extransuses。当发生变化时，它将显着影响完整的监护模型的成本收益，并扩大海关业务量将导致守时的大幅扩展离子，从而降低了Pindou Duo的竞争力。 Temu已宣布转移到“半批准的模型”中，公司与商人合作以稳定价格和贸易确认确保问题政策变化期间的供应。但是，Temu的价格功率并不强大，因为一些投资者对寻找短期替代模型并不乐观，尤其是与其他电子商务平台相比。 2024年2月，Temu开始了其半亮叶模型。该模型要求卖方在卖方中拥有本地库存，并将其交付给当地消费者。这被认为是降低关税风险并减少压力和平台性能损失的中等环境。根据半客户模型，Sixodos的证券研究报告说，原始国家工厂的卖方不愿在国外冒库存的风险，许多亚马逊卖家不想放弃产品价格权利。从预期来看美国绩效报告，Pindudou委员会收入增长的减少与Temu的商业转型有关。二级市场投资者在leifeng.com上进行了分析。这减少了委员会在促进所有妥协商的半活性商人转换的过程中的收入，但是由于它需要促进GMV的增长，因此它必须继续投资于必要的费用。由于第一季度的性能关税的影响尚未反映出，因此Tothere是极大的不确定性，因为Puyin International走廊希望在第二季度面临更严重的挑战面前的Pinduoduo在国外行动。 Pindudou的国外营销在危机中也正在协调。连续第二年之后，Pinduoduo在2024年没有继续销售。天芬证券证券走廊分析了其一般国际营销投资可能处于下降趋势。关于pinduoduoLeifeng.com（公共帐户：Leifeng.com）和资本市场将继续引起关注。如果您想了解更多信息，请添加作者微信。信：Karlliang88。